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把阳光洒向私募股权行业
来源:中国基金业协会 | 作者:市场部 | 发布时间: 2016-04-26 | 9391 次浏览 | 分享到:
随着2016年2月5日中国基金业协会颁布《关于进一步规范私募基金管理人登记若干事项的公告》以及随后颁布的多项规定,中国基

金业协会加大了私募基金的监管与引导,进一步增强了“以信息披露为核心,诚实信用为基础的自律监管体制”。这一举措也使得整个私

募基金行业备受关注。
       本文翻译自2014年5月6日美国证监会(SEC)合规检查办公室(Office of Compliance Inspections and Examinations)主任Andrew J. Bowden在《国际私募股权杂志》(Private Equity International (PEI))举办的“2014私募基金合规论坛”(Private Fund Compliance Forum 2014)上的讲话。OCIE通过实施美国证监会项下的全国检查项目以保护投资者的权益。

       在这篇讲话中,讲演者简要介绍了自2012年10月启动的“现场检查行动”,并对该行动中发现的主要问题进行了总结。这些问题主要包括:私募股权固定的风险,合伙协议的风险,以及缺乏透明度。更具体的,私募基金管理人通过转移开支,隐藏费用,营销与估值等方面做手脚,损害了投资人的权益。Andrew J. Bowden相信,通过发掘并解决这些问题,能够产生一个全新的私募基金市场。这于私募这个行业整体而言是有益的。

       私募股权行业由于其本身的特性,一直被外界认为是“秘密花园”[1],是阳光照耀不到的地方。甚至在2010年多德弗兰克法案(Dodd-Frank Act)出台以后,由于多种原因,其对绝大多数人而言仍然属于一个相对神秘的领域。正如讲演者标题所描述的,监管的责任之一,即是要把阳光洒向这个秘密花园,让人们能够知道这座花园里都种着什么样的植物,知晓它是如何运行的;更重要的,通过将花园暴露于阳光之下,让人们能够看清楚耕作于花园中的园丁们(私募基金管理人)是怎样在料理着这座花园。

       以下这是个讲演的具体内容。

前言


       早上好,非常感谢各位出色的介绍。在发言之前,我想提示各位,证券交易委员会不对包括我在内的所有员工的任何声明和私人出版承担责任。在此发表的任何观点仅为我个人立场,并不必然代表委员会、委员或其他工作人员的立场。在此,我想感谢《国际私募股权杂志》给我这个机会与在座各位分享关于私募股权监管的有关内容。
从至少一位业内人士处得知,从千禧年开始,私募股权行业管理的资产,即被定义为未缴投资额加上组合资产的市场价值,已在逐年增长。鉴于全行业的投资组合总市值稳步增长,且剩余现金储备接近一万亿美元,私募股权管理的资产已经高于其截止到2013年6月30日略低于3.5万亿美元的水平了。
       另外,在最近两年中,许多在座各位的公司都已经在证券交易委员会注册并作为接受监管的实体开展经营。我衷心希望相关监管对各位的公司和行业产生积极的影响。有效的监管可以通过提升投资者对于投资模式、程序以及包括私募股权公司提供的产品的信心,使得某类资产得到发展。
       合规检查办公室内部也在增进对私募股权行业的认知,并且改进策略以履行保护投资者和市场诚信度的重要使命。我想借今天发言的机会和各位分享下合规检查办公室在私募股权行业中所发挥的作用,以及我们在过去两年对私募股权基金管理人检查中得到的感悟。

       合规检查办公室及现场检查
       合规检查办公室共有约900位检查员,分散在世界各地,且直接与注册人打交道,以便为证券交易委员会和我们的同事采集信息。我们是证券交易委员会的“眼睛”和“耳朵”。我们负责对超过25,000名注册人进行检查,其中约有11,000人为登记在册的投资顾问,而这其中有至少10%的公司为至少一家私募股权基金提供服务。
我们拥有进行这些检查的良好条件和配置。许多我们的检查员们已经通过私募股权考试。另外,具有私募股权专业知识的人员已被吸收进入我们的团队。我们在证券交易委员会内部特别设立了一个私募股权基金专家工作小组,其将协助我们发现问题、改善检查模式、评估检查结果,并且进行培训。各位或许已经发现我们正在成立一个特殊的检查小组,其将会牵头私募基金管理人的检查活动。

       现场检查行动
       现场检查行动是我们参与到私募股权行业中的重要一环。此项行动始于2012年10月,目前接近完成。正如名字显示的那样,我们设计方案以便能够快速建立起与私募股权行业的联系,以及更好地评估该行业独特商业模式所带来的问题和风险。我们通过接触行业、发布通知、出席类似今天这样的会议等方式来分享监管职责相关的信息,并且尽可能对发现何处存在风险,以及计划如何去调查、测试以及询问等保持透明。